Περιεχόμενο
Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης (IRR) είναι ένα χρήσιμο εργαλείο στο οπλοστάσιο των οικονομικών αναλυτών. Ωστόσο, δεν πρέπει να χρησιμοποιείται μεμονωμένα ως παράγοντας απόφασης, διότι παρουσιάζει πολλά μειονεκτήματα.
Τι;
Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι απλώς το ποσοστό απόδοσης που ένας επενδυτής αναμένει να πάρει όταν επενδύει σε ένα συγκεκριμένο έργο. Εάν, για παράδειγμα, ο επενδυτής αναμένει να αγοράσει μετοχές σήμερα για $ 10 και να το πουλήσει για $ 11 σε έξι μήνες, το IRR είναι 10% στο μισό. Εκφραζόμενη σε ετήσια βάση, το IRR είναι 20%. Σε εξελιγμένα έργα, ο υπολογισμός γίνεται πολύ πιο περίπλοκος, απαιτώντας προηγμένα μαθηματικά. Ένα έργο κατασκευής, για παράδειγμα, μπορεί να περιλαμβάνει την αρχική εκταμίευση 5 εκατομμυρίων δολαρίων R για την αγορά οικοπέδων και οικοδομικών υλικών, με επιπλέον έξοδα κατά την εκτέλεση, την πληρωμή των εργαζομένων και την αγορά περισσότερων υλικών. Μερικά σπίτια μπορούν να πωληθούν μετά από έξι μήνες από την έναρξη του έργου, με την κατασκευή ενός σετ για την επίσκεψη των πελατών, με πρόσθετες πωλήσεις σε ποσοστό 1 ανά μήνα για το επόμενο έτος. Αυτές οι πολλαπλές ταμειακές ροές καθιστούν δύσκολο τον υπολογισμό του IRR με το χέρι.
Πολλαπλά αποτελέσματα
Παράξενα, όπως φαίνεται, είναι δυνατό να βρεθούν δύο διαφορετικές τιμές για το IRR του ίδιου έργου. Εάν η επένδυση παράγει αρκετές ταμιακές ροές (εισροές και εκροές), ο υπολογισμός του IRR μπορεί να οδηγήσει σε δύο ή περισσότερες αξίες. Αυτή είναι μια μαθηματική εκκεντρότητα που, αν και δεν είναι συχνή εμφάνιση, μπορεί να προκαλέσει σύγχυση στο πρόβλημα σημαντικά. Αν ο αναλυτής λάβει δύο αποτελέσματα και ένας από αυτούς δεν φαίνεται λογικός, μπορεί να επιλέξει εκείνο που μοιάζει περισσότερο με προηγούμενα παρόμοια έργα. Αν και τα δύο αποτελέσματα είναι στενά και αμφότερα είναι εύλογα, το IRR πρέπει να εγκαταλειφθεί ως εργαλείο λήψης αποφάσεων.
Κίνδυνος
Ενώ το IRR λέει στον αναλυτή ποιο είναι το ποσοστό απόδοσης ενός έργου, δεν ενημερώνει τον επενδυτή για τον κίνδυνο να επιτύχει μια τέτοια απόδοση. Δύο έργα μπορούν να έχουν την ίδια αναμενόμενη ταμειακή ροή, με τις ίδιες προθεσμίες. Ωστόσο, οι απώλειες που μπορεί να προκαλέσουν σε περίπτωση που κάτι πάει στραβά κατά τη διάρκεια του έργου είναι σημαντικά διαφορετικές. Το IRR δεν αποκαλύπτει τις πιθανές απώλειες των επενδύσεων, αλλά μόνο τις αναμενόμενες αποδόσεις. Επομένως, πρέπει να χρησιμοποιείται μαζί με μέτρα κινδύνου, όπως ανάλυση της διακύμανσης ή "ανάλυση χειρότερης περίπτωσης".
Υγρά επιστρέφει
Ένα επιπλέον πρόβλημα με το IRR είναι ότι η αξία του δεν μπορεί να μεταφραστεί άμεσα σε καθαρά κέρδη και δεν αντιστοιχεί πάντα σε πραγματικά καθαρά κέρδη. Ένα ιδιωτικό έργο με αρχική επένδυση ύψους R $ 100.000 και 20% της ετήσιας IRR δεν θα έχει κατ 'ανάγκη κέρδος R $ 20.000 στο τέλος του έτους. Το έργο μπορεί να μην διατηρήσει την ελκυστικότητά του, διάρκειας μόνο ενός μηνός, με αποτέλεσμα το καθαρό κέρδος 1,6% κατά τη διάρκεια αυτών των 30 ημερών. Αν αναπροσαρμόζεται σε ετήσια βάση, ο συντελεστής αυτός αντιστοιχεί στο 20% ετησίως. Ωστόσο, μετά από ένα μήνα, τέτοιες ελκυστικές ευκαιρίες επανεπένδυσης ενδέχεται να μην υπάρχουν πλέον, αναγκάζοντας τον επενδυτή να καταθέσει το κεφάλαιό του σε τράπεζα, με πολύ χαμηλότερο επιτόκιο.